深圳新聞網(wǎng)2026年5月9日訊（記者 常軍平）4月29日，老板電器發(fā)布了2025年年度報(bào)告。數(shù)據(jù)顯示，公司2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入101.16億元，同比下降9.78%；歸母凈利潤(rùn)12.56億元，同比下降20.38%。這是該公司自上市15年以來，首次出現(xiàn)年度營(yíng)業(yè)收入同比下滑的情況。

透過財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，可以觀察到公司當(dāng)前面臨的外部挑戰(zhàn)以及內(nèi)部戰(zhàn)略調(diào)整的方向。

業(yè)績(jī)走勢(shì)前穩(wěn)后弱，地產(chǎn)鏈尾部效應(yīng)顯現(xiàn)

從季度表現(xiàn)來看，老板電器的經(jīng)營(yíng)節(jié)奏呈現(xiàn)明顯的“前穩(wěn)后弱”特征。四季度單季營(yíng)業(yè)收入為28.04億元，同比下降26.53%，單季歸母凈利潤(rùn)僅0.99億元，同比降幅達(dá)73.73%。這一利潤(rùn)承壓的趨勢(shì)也延續(xù)至了2026年一季度，單季營(yíng)收與凈利潤(rùn)分別同比下降5.46%與9.82%。

業(yè)績(jī)下滑的核心拖累因素之一在于工程渠道。受房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整影響，公司2025年工程渠道收入為10.75億元，同比大幅下滑35.84%。此外，地產(chǎn)鏈的歷史遺留問題也構(gòu)成了確切的財(cái)務(wù)壓力。年報(bào)顯示，期末公司應(yīng)收賬款余額達(dá)20.74億元，計(jì)提壞賬準(zhǔn)備5.72億元。為化解應(yīng)收款項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，公司簽訂了6.60億元的協(xié)議，采取“以房抵債”的方式進(jìn)行處置。

在產(chǎn)品端，傳統(tǒng)主營(yíng)業(yè)務(wù)與多元化新興品類均面臨一定程度的收縮。核心品類吸油煙機(jī)與燃?xì)庠畹氖杖敕謩e同比下滑8.62%與9.76%；而作為第二增長(zhǎng)曲線的多元化品類同樣承壓，其中集成灶板塊下滑幅度達(dá)57.56%，蒸箱、烤箱等品類下滑幅度也接近或超過半數(shù)。

行業(yè)整體承壓，核心品類盈利能力保持韌性

盡管營(yíng)收規(guī)模有所回落，但從利潤(rùn)結(jié)構(gòu)來看，老板電器的基本盤依然保持了相對(duì)的韌性。在同業(yè)如火星人、億田智能等品牌于2025年出現(xiàn)數(shù)億元凈虧損的行業(yè)背景下，老板電器2025年的綜合毛利率達(dá)到了50.19%，同比逆勢(shì)微升0.53個(gè)百分點(diǎn)。

其中，燃?xì)庠畹拿蔬_(dá)到了54.26%，同比上升了3.35個(gè)百分點(diǎn)。在實(shí)體零售端，其煙機(jī)、灶具、洗碗機(jī)等核心品類依然維持著行業(yè)第一的市場(chǎng)份額。這表明，公司主業(yè)的盈利結(jié)構(gòu)未被根本動(dòng)搖。同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為15.98億元，降幅（3.76%）明顯小于利潤(rùn)降幅，顯示出公司在資金運(yùn)轉(zhuǎn)上仍保持穩(wěn)健。

管理團(tuán)隊(duì)薪酬調(diào)整與維持高分紅政策并行

在內(nèi)部治理與利潤(rùn)分配方面，年報(bào)展現(xiàn)出了兩項(xiàng)備受市場(chǎng)關(guān)注的數(shù)據(jù)反差。

一方面，受業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期影響，管理團(tuán)隊(duì)薪酬出現(xiàn)較大幅度下調(diào)?？偨?jīng)理任富佳2025年稅前薪酬降至66.96萬(wàn)元，同比降幅達(dá)51.97%。多位副總經(jīng)理的薪資降幅也在29%至60%之間。同時(shí)，由于連續(xù)未能觸發(fā)業(yè)績(jī)考核條件，涉及逾570萬(wàn)份的員工股票期權(quán)等激勵(lì)計(jì)劃被注銷或未予分配。

另一方面，公司在股東回報(bào)上依然維持了積極的策略。2025年擬分紅總額約9.45億元，分紅比例高達(dá)75%，較上一年度提升了約15個(gè)百分點(diǎn)。公司同時(shí)承諾2026年分紅率不低于50%。按此分紅方案計(jì)算，持股近半的控股股東及其實(shí)際控制人家族預(yù)計(jì)將獲得約4.72億元的現(xiàn)金分紅。

總體而言，老板電器這份年報(bào)客觀反映了廚電行業(yè)在地產(chǎn)后周期出清過程中的真實(shí)境況：工程渠道的沖擊仍需消化，而多元化新興品類暫未形成強(qiáng)有力的業(yè)績(jī)支撐。面對(duì)未來的競(jìng)爭(zhēng)格局，公司已開始推進(jìn)商用廚電與AI智能業(yè)務(wù)，布局“食神”AI烹飪大模型，并拓展馬來西亞、印尼等海外市場(chǎng)。這些新的戰(zhàn)略方向能否有效轉(zhuǎn)化為實(shí)際的財(cái)務(wù)增量，將是未來評(píng)估公司業(yè)績(jī)修復(fù)的核心指標(biāo)。（本文圖片、數(shù)據(jù)來源于品牌官網(wǎng)）